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网友:信合花苑小区门口道路拥堵严重

2019-05-23 09:04 来源:药都在线

  网友:信合花苑小区门口道路拥堵严重

  (中国台湾网高旭)[责任编辑:高旭]  因为民进党当局基于“一边一国”定位两岸关系性质并一直不断的推动“台独”分裂活动,两岸的对抗发展是不可避免的。

  报道说,民进党选对会周一建议征召民进党“立委”姚文智参选台北市长,并提报给党主席蔡英文,中执会30日通过提名,由姚文智代表民进党出马参选,吕秀莲则发出声明,“对于一个失去党德和党魂的政党,与其痛苦留下来,不如归去。[责任编辑:孙伊静]

  来自大山里的孩子,很多都没有坐过火车。  中国台湾网4月3日淮北讯 3月24日至29日,淮北市委书记、市人大常委会主任黄晓武率团赴台湾高雄、嘉义、台中、桃园、台北等地开展高密集的经贸考察交流活动,参观企业,宣传推介淮北,看望在淮投资的台湾客商,结交新朋友,努力扩大淮北影响,积极推进两地在经贸、文化、教育、科技等方面的合作。

    赖岳谦表示,提醒民进党不要犯绿营“立委”吴秉叡犯过的错误,吴秉叡曾说“对民进党不满,票就不要投民进党”这种赌气的话,民进党和蔡英文当局现在千万不要赌气对年轻人说“要走就走”。据台湾“中央社”报道,蔡英文在接受电视专访谈及两岸关系时表示,若两岸不接触、不坐下来谈,只在遥远的角落里猜对方的意图,是很危险的事情。

现在美国对台湾有了更明显、更迫切的需求,台湾正好趁机可以利用美国来和大陆对抗。

  就连当初最支持蔡英文的青年群体也对蔡大失所望。

  支持朱立伦挑战国民党内要职的有%、要他参选台湾地区领导人的有%,甚至还有%的市民希望他参选其他县市首长。诸如此类,目的是要彻底打垮国民党,清除竞争对手,确保长期执政。

  面对台当局给出的“劳工每月总工时下降”及“行政院”公布的“劳工每月平均薪资48898元新台币”的政绩,民众实感却完全南辕北辙的问题时,蔡英文表示自己可以某种程度的理解,但“有些是感受问题,有些是信息不充足”,她还说网友普遍比较年轻,初入职场本来就是在平均值以下,而生活所需的费用还是一样,“因此我们现在才会鼓励企业加薪嘛”。

  据台媒统计,蔡英文2016年5月20日上台至当年底,台“立法机构”前的陈情抗议活动就有10场,2017年有50余场,今年已逾20场。马英九执政时期台海祥和平静局面一去不再,紧张甚至对抗重新浮现,蔡英文面临的压力也日益增大。

    逢甲大学是台湾著名的综合性私立大学,拥有雄厚的师资力量和较强的学术科研水平。

  据台湾《联合报》报道,蔡英文今天与党籍“立委”餐叙时称,会劝吕秀莲不要离开民进党,留下来继续拼,蔡英文办公室秘书长陈菊称,会去跟吕秀莲见面,两人好好谈一下。

    前“立委”孙大千则在脸谱网(facebook)发文指,如果蔡英文的核心幕僚都像洪耀福持续使用“自我陶醉”的态度对民进党进行“集体催眠”,很快会有难以数计的台湾人民和吕秀莲一样,决定和民进党说“ByeBye”。台当局粗暴“拔管”让外界群情激愤、反弹力道之大也许是某些人始料未及的。

  

  网友:信合花苑小区门口道路拥堵严重

 
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国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

严审大陆人士赴台,限制大陆省级台办干部入台交流。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-05-23前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

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